第25章 问题关键（1/2）

吴一毛说道：“牛老板，没有永远只涨不跌的市场，我判断，巨大的利空消息在不久就会来临。如果我们不早做准备将手上的货抛出去，到时候只怕会跳楼啊！牛老板，不多说了，相信我，明天就看我‘o记’交易席位的动作，大家一起按做空计划执行吧。明天在市场上，如果我们的人有怀疑，你还要多解释呀。”

牛老板见吴一毛态度坚决，知道他已经做了深思熟虑，马上表示坚决照办。他这人就是这点爽快。说服了牛老板，吴一毛又一一打电话通知其他六位老板。

做完这一切，他才开始上床休息。

临睡前，他又将这次决策的分析过程和依据重新在脑海里过了一遍。他知道，这次将是华夏国债券市场的第一次真正打破平衡，将有很多人会倾家荡产，自己必须要慎重对待，不能有半点差错。吴一毛一生之所以能够获得成功，与他这种做重大决策之前的谨慎性格是分不开的。

华夏国的国债市场，经过几年的发展，已经具有相当规模，也越来越成熟。在国债市场试点前期，由于各方面没有经验，很多规则制度什么的，都存在不足或漏洞。为了让市场健康成长，华夏国政府有时不得不用公权干预一下市场中钻漏洞的行为。

不过，从市场建立之初，政府的态度就非常明确，那就是要逐步减少对市场的干预，尽快让市场完全按照市场规律运行，也就是完全实现金融市场的市场化。这就是政府一直坚持的也受到各界认可的市场化政策。

然而，市场化政策的推进，并不是一帆风顺的。有些人为了利用尚不成熟的市场的漏洞赚大钱，就拼命阻拦市场化进程。这些人往往都大权在握。他们知道，一旦完全实现市场化，手中的权利就会成为一张毫无用处的废纸，再也不会有人供他们吃香的喝辣的，给他们送钱送物了。

这些人并不敢反对实现市场化。知道这是大势所趋，阻挡不了。但是，他们很聪明地以华夏国基础薄弱为借口，提出金融市场化不宜过快，快了会出问题。这受到主张尽快实现市场化人士的反对。因此，华夏国一直存在着要不要回忆市场化进程的争论。

依吴一毛的分析和判断，此次平衡市将被打破的根源，就在于市场化进程快慢的争论。这几年，由于经济发展速度很快，特价也上升很快，出现了一定程度的通货鼓胀，这本是经济发展中的常见现象。只是，早几年发行的国债是根据当时的特价水平定价的，其利率比较低。因此，购买国债的人的资产就有一定程度的缩水。

华夏国政府为了鼓励民众购买国债，不让买者吃亏，就采取了三年之内保值贴息政策。这看上去是保护民众利益的好事，但实际上是一种违反市场规律的干预行为，遭到了主张加快金融市场市场化进程人士的反对。他们举例说出的道理很简单，比如说，你家昨天上菜市买了一斤青菜是一块钱一斤，结果第二天青菜价格跌到五角一斤，难道你还要昨天卖青菜给你的人还你差价吗？这显然是不可能的，否则这市场的生意就没法做了。

然而，反对过快市场化的人却主张政府继续实施贴息行为，理由是在市场尚不成熟的时候取消贴息，国债就没人买了。

眼下，三年贴息政策已经到期。到底要不要继续执行贴息政策，成了当务之急。即将到期兑付的国债3505就正好卡在了这个节骨眼上。

3505国债是二年多前发行的，为期三年，还有二十天就要到期兑付。按通货鼓胀系数计算，3505三年的收益，已经银行利息低了十五个百分点。也就是说，持有人的资产缩水了百分之十五。现在买进的话，如果二十天后，政府补差贴息百分之十五，那3505期国债马上就升值百分之十五。

更重要的是，3505要是贴息的话，意味着往后所以的国债至少在三年内将继续维持贴息补差，持有人手中的国债就大大升值了。市场必然会大涨，反之，市场肯定大跌。